app杠杆股票偿债能力分析——以M公司为例

发布日期：2024-07-09 11:17 点击次数：84

一、绪论................................................... 3

（一）研究背景.................................................. 3

（二）研究意义.................................................. 3

二、相关概念和理论基础....................................... 4

（一）偿债能力相关概念理论...................................... 4

（二）偿债能力评价指标基本理论.................................. 4

三、我国企业偿债能力分析中出现的问题.......................... 6

（一）短期指标存在的问题........................................ 6

（二）长期指标存在的问题........................................ 7

四、偿债能力指标存在的问题和改进............................. 8

（一）偿债能力指标存在的问题.................................... 8

（二）偿债能力指标的改进........................................ 9

五、以M公司为例分析企业的偿债能力.......................... 10

（一）M公司偿债能力分析....................................... 10

（二）存在问题和建议策略....................................... 14

六、结论................................................... 16

参考文献................................................... 16

偿债能力分析——以M公司为例

作者：指导老师：

摘要：

企业在经营发展的过程中，为了扩大规模，会动用财务杠杆——举债，实现规模的成倍扩张。合理的债务水平，可以有效的增加企业市场份额、提高竞争能力、强化有利的市场地位。“借钱”，不是坏事、也不是企业危机的特征，“还钱”能力需要定期评估，企业资金链的良好运行情况必须要确保。

一个企业的财务状况以及经营水平的显著指标，能够通过偿债能力来判断。当然，也有其他因素，企业自身的偿债能力直接关系着到期债务的保证度和承受度。企业偿还债务的能力对经营公司和企业的盈利状况以及筹资能力都有着非常重大的影响，这也是债权人、投资者以及企业相关利益者十分看重的事项。企业偿付债务的能力，手段有好几种，比如，通过对财报的分析、短期偿付能力的分析、长期偿付能力的分析。本文是想通过对一些企业偿付债务的中作为支撑的指标，这些指标中可能会有的一些问题进行讨论，并提出了相应的改进措施。

关键词：M公司；偿债能力；问题；对策

一、绪论

(一) 研究背景

当今世界，国际竞争越发激烈，当今世界中国国内的企业们将面对愈发严重的挑战。国内的市场日益竞争激烈，国民企业只能通过提升自我核心竞争力，其一，不可否认的是偿债能力无疑表现出了企业的核心竞争力的一个重要方面，在偿还债务方面的能力变得更强，该企业的核心竞争力也就愈强，相反亦如此。其二，关于在偿债能力此方向的探究活动简化了债权人、投资人、企业管理者的工作，为他们做出正确的决策提供依据。

对于企业来讲我们既需要短期借款又需要长期借款是因为，为了保证资金的流动，以应对不同的资金需要。短期借款，可能就是为了周转的需要，就是为了加强企业资金运动的能力，也就是营运资金的需求，所以说，在企业的偿债能力方面既有短期的又有长期的偿债能力。

(二) 研究意义

对于债权人来说分析债务人是否能够履行合约而看偿债能力无可厚非。在作出贷款决策时，有了偿债能力分析，债权人可以更好地得知欠债企业的偿债可信程度。债权人通过对该企业的偿还债务的能力进行剖析，来获得对债务企业是否还有其他债务压身作判断。同时，偿债能力分析也十分必要于投资者来说，投资者只有得知该企业的偿还债务的能力，才能够心里有数，保证自己的资金投进去不会打水漂。偿付能力分析也十分重要于企业管理人来讲。对于企业管理人，偿付能力的剖析是经营决策的重要手段，能够帮助他发现企业的存续是否存在问题，能够继续顺利经营下去。

二、相关概念和理论基础

(一) 偿债能力相关概念理论

1.关于偿还债务能力的概念

公司的偿债能力一般是指公司偿还债务的能力。通过分析公司的偿债能力，从公司的具体特点出发，分析公司的整体财务状况、公司财务风险的发展程度和未来具有经济潜力的利润。此外，它还可以作为公司自身决策的参考，使公司的偿付能力分析对于投资者、董事和债权人等利益相关者具有非常重要的意义。

资产内容约束的分析和企业债务的债务内容要求一般从短期偿债能力和长期偿债能力两个方面进行分析。短期偿债能力是指短期应收款或短期负债的保障程度，主要取决于企业资产的流动性。长期偿债能力是指企业在长期债务到期时偿还长期债务的能力，或企业产生利润或资产偿还长期债务的能力。

(二) 偿债能力评价指标基本理论

1.短期偿债能力的评价指标

(1)流动比率

营运比率是公司流动资产与其负债的比率。通过公式，我们可以理解，所谓1元就是目前负债的资产能做多少来保证还债。一般来说，这个公式的比率不应低于1，最好在1到2的范围内。如果流动性比率指标过低，公司的短期偿债能力可能比较弱——短期偿债能力将一个难题。相反，如果公司的流动性比率指标过高，公司可能会面临闲置、资金使用效率低下、收益不佳等问题。即公司在分析偿付能力指标时，应结合公司存货规模、流动性指标、可变现价值和周转率等关键指标进行综合分析。根据公司的假设，即使流动比率很高，但如果存货量大，周转速度慢，存货的流动性可能很弱，可变现价值很低。公司的短期偿债能力是一个比它看起来要弱得多的指标。

（2）速动比率

其中，速动资产等于流动资产，减去存货减去预付账款，减去一年内到期的非流动资产，减去其他流动资产或速动资产等于货币资金，加上交易性金融资产，加上应收账款，加上应收票据，加上其他应收款。

速动比率进一步反映了流动负债的重要性，它指的是每一美元的流动负债能保证有很多速动资产来偿还债务。一般来说，指数越大，说明公司的短期偿债能力越强，该指数通常越高越好。当然也会有一定的限制存在着，一般来讲保持在100%左右会比较良好。在行使企业的短期在偿付能力指标分析的此基础上，还应根据企业应收账款的规模、应收账款的周转率、流动性进行分析。如果一家企业的快速率达到很高，但该企业应收账款的周转速度缓慢，但与其他应收账款大、流动性差、短期偿债能力差的公司相比，能力比率指标存在差异。

（3）现金比率

现金比率可以马上反映出一个企业的偿债能力的好坏，但不考虑流动负债和流动资产的再出现。我们通过进行财务分析可以看出来，现金流量的比率和补充比率，流动性比率，短期资产流动性，以及偿债能力相比较流动比率会更严苛、更快捷、更加直接，一般在20%以上。但如果说该比率太高了，则代表着公司目前的债务融资没有得到合情合理的使用，而是以低现金资本利润的形式存在。

2.长期偿债能力的评价指标

（1）资产负债率

它反映了企业的总资产以及可以通过借款获得多少。这说明负债率愈高，偿还债务的能力就会越糟糕。理论上来讲，资产负债率不得超过50%。如果资产负债率超过了50%，则这意味着存在更大的风险，尤其当资产负债率超过了100%的时候，则资不抵债，或者无力偿还，企业可能濒临倒闭、财务破产。

（2）产权比率

该指标反映了公司在偿还债权人债务时对保护股东权益的重视程度，是衡量公司财务结构稳定性的重要指标。利率低，长期还款能力越强，债权保障越高，金融风险小，是一种低风险、低收益的金融结构；如果业务状况良好，则财产的放大倍数低将影响每股收益。

3.偿债能力分析的目的

（1）从权益性投资者的角度而言

一般来说，企业的盈利能力与其偿债能力的大小密切相关。通常，企业的偿债能力越强，盈利能力越强。相反，如果企业偿债能力弱，盈利能力也会对应地下降。因此，对企业偿还能力的分析对投资者的投资决策存在着相当大地影响，对此能力的评估结果不失为很好的决策参考。

（2）从债权人的角度而言

就企业的偿债能力而言，其强弱程度一般对企业的利益及其特有的经济利益能否按时收回有很大的影响。如果公司的偿付能力不足。那么企业的资金回收或利息回收就会出现很大的推迟，甚至严重时会出现无法收回债务的情况。因此，对企业偿还债务的能力的分析结果对于债权人的贷款决策也是十分必要的。公司偿债能力越强，对债权人来说安全系数越高。

（3）从经营管理者的角度而言

关于企业的日常经济的活动以及融资、投资活动是否能够顺利地进行对企业的偿债能力分析也有着很大的权重，因此企业的经营者在为其企业的未来做投资或筹集资金之时，则需要确定自己的偿付能力并做出正确的决定，否则，如果决定不符合企业的偿付能力的话，接下来则可能将会给企业带来不必要的损失。

（4）从供货商的角度而言

现在我们站在供应商的立场来观察可以看到，企业的偿付能力与企业能否合理并严格履行合同上所附有的约束条件有存在着极大的关联，因为如果是偿债能力不足，就会很可能有逾期未履行合余约的情况的出现，这对供应商来看是无疑是不想见到的，因此对企业偿付能力的分析对于供应商的决策也很重要。

三．我国企业偿债能力分析中出现的问题

（一）短期指标存在的问题

在短期中有流动比率速度比率现金比率。流动比率等于流动资产比上流动负债，流动负债指在一年之内或者超过一年的一个经营周期内的需要偿还的债务，这部分债务对于企业财务风险的影响是比较大的。流动资产是指，以公允价值进行计量并且计入当期损益的金融资产、金融的衍生资产、应收票据、应收账款、存货（这些都是我们的资产）。现在对于流动负债的偿还需要以流动资产来进行偿还。流动资产的共同特性，能够迅速变现的资产，变现能力很强的，如期限很短的现金类资产（如一个项目盈利大风险很小变现能力很强并且期限很短，那一定不能去，因为这几个里面是存在矛盾的）。流动比率等于流动资产比上流动负债，假如流动比率等于二，那就是说每当我有一单位的流动负债的时候，这个时候我需要两个单位的流动资产就可以对它来进行偿还。我需要偿付一个单位的流动负债时，这时有两个单位的流动资产对它进行保障，对于流动比率来讲，当这个比率越高的时候说明企业偿债的能力越强，短期的偿债能力越强，我们偿还债务的保障越强，因为我们用流动资产偿还流动负债，算出来的内容就是流动比率。但同时也会存在一个问题，如果说流动资产过高过大，流动负债没有那么多，那我们的流动比率就会很大，流动资产是变现能力很强的资产，当变现能力很强时说明它期限很短，那么它几乎是没有收益的，像是现金类的资产，几乎是没有收益的，对于一个企业来讲，账上的这部分资产也就是流动资产过多的话，滞留在账上的流动资产过多说明很多企业的资产没有被利用起来，没有被利用起来那么就不可能带来增值，这一定会影响到企业的盈利能力，所以这是关于流动比率的一个问题。

（二）长期指标存在的问题

（1）资产负债率

资产负债率是以企业全部负债和全部资产为基础计算的，这一指标实际地反映了企业全部负债的偿付能力。将其作为反映企业长期负债偿付能力的指标不是很合理。并非所有资产负债率（总资产）的分母都可以用来偿还债务。例如，无形资产和商誉能否用于偿还债务存在很大的不确定性。部分自有资金需要偿还。例如，公司需要通过发行优先股筹集自有资金向股东支付固定股息。如果发行的是不可赎回优先股，将成为公司永久性的财务负担，难以成为公司的长期还款。责任保障。

（2）利息保障倍数

对于企业来说，债务管理可能会带来风险。主要表现在：一是定期需要支付利息。如果每期息税前利润小于支付的利息，公司可能会出现亏损。其次，本金必须在到期时偿还。衡量企业偿债能力时，不仅要衡量企业偿还利息的能力，还要衡量企业偿还本金的能力。仅衡量其中一个方面是不全面的。利息保障倍数指标反映企业支付利息的能力，是对所有债务的利息，而不是对长期债务的利息。它反映了企业负债经营的基本情况，不能反映偿还债务本金的能力。业务的本金和利息不是从利润本身中支付的，而是以现金支付的。权责发生制下的高利润并不意味着公司有足够的现金流，因此在使用该比率进行分析时，无法知道公司是否有足够的现金来支付本金和利息费用。

四、偿债能力指标存在的问题和改进

（一）偿债能力指标存在的问题

1.短期偿债能力分析中的问题

目前，企业的短期偿债能力可以通过速动比率、流动比率、现金流量和现金比率比率等指标来分析。考虑到会计中的资产负债属性、质量属性和计量属性，对企业短期偿债能力的评价不够严谨，具有一定的局限性。因此，在运用这些指标分析判断企业的短期偿债能力时，需要进一步进行详细的比较分析。

（1）流动比率是流动资产与流动负债之比值其数值表明

企业每1元的流动负债有多少流动资产作为还款保证。速动比率是指速动资产与流动负债的比率；速动资产为流动资产减去存货、未决流动资产净亏损和扣除递延费用后的余额。其速动比率与流动比率是衡量短期偿债能力，这二个指标的值越大其偿债能力就会越强。这两个比率的值越大。但是，由于这两个比率没有考虑到各种流动资产的属性差异、流动性差异和质量差异，如果单纯用比率来分析判断，结论有时并不可靠，因此，可能会出现以下现象：一个公司的流动比率非常高，表面上看其短期偿债能力很强，但仔细分析就会发现其流动资产中存在逾期应收账款和积压存货等难以变现的资产占比较大，公司实际偿债能力很弱。虽然流动性较差的流动资产从速动比率中剔除，但剩余流动性较强的部分在评估偿付能力方面比流动比率更可靠，其中包括应收账款，尤其是逾期的应收账款。因此，流动比率和速动比率都有局限性。因此，在使用时，需要进一步分析企业资产尤其是流动资产的构成和质量，以及流动负债的构成，以消除流动性差的资产对指数值扩大的影响，真正评价公司的偿付能力。

现金比率是企业现金资产（包括现金，银行存款及短期投资）与流动负债之比率

它以速动比率扣除应收账款，反映企业直接偿还流动负债的能力。它比上面两个指标更严谨，但有时也有些保守。因为它没有考虑现金资产以外的流动资产也具有相当大的流动性，也没有考虑企业负债的属性。流动负债中的预收账款不需要以现金形式偿还，而是以存货形式偿还。因此，在计算现金比率时，应将预收账款排除在流动负债之外，这样可以更准确地反映企业的短期偿债能力。

（二）偿债能力指标的改进

1.短期偿债能力分析指标的改进

为克服当前企业主要偿付能力指标的局限性，根据重新界定的流动资产和流动负债范围，同时考虑表外项目可能产生的影响，对分析指标进行完善。

（1）流动比率指标的改进

应从流动资产中扣除的项目包括：一年或超过一个营业周期未收回的应收账款、积压存货：预付购入或投资长期资产的账款：待处理流动资产净亏损。应计入流动资产的项目包括：相关责任人、保险人可能补偿或补偿的待处理流动资产净损失、待处理流动资产残值：存货、有价证券的变现价值超过账面价值值部分。流动负债应考虑或有负债，如应收票据贴现、未决诉讼及其他可能负债。

（2）速动比率指标的改进

一是完善速动比率计算公式中的分母“流动负债”，如从流动负债中剔除预收账款；在流动负债中增加或有负债可能会增加流动负债。进而完善速动比率计算公式中的分子“速动资产”：如速动资产扣除购入或投资长期资产的预付款项。

2.长期偿债能力分析指标的改进具体体现

（1）提出专门用于衡量长期偿债能力的长期资产负债率

由于长期资产占用时间长，资金回收缓慢，一般以所有者权益购买，以负债购买为宜。该部分不应超过1/3，最大不应超过50%。如果该指标超过50%，则说明长期负债购买的资产占长期资产的大部分，长期负债的偿付能力会出现问题，财务风险比较大。

（2）结合利息保障倍数指标与偿付比率

衡量一个企业的偿债能力，不仅要衡量企业偿还利息的能力，还要衡量民营企业偿还本金的能力。利息保障倍数指标反映企业支付利息的能力，只能反映企业债务管理的基本情况，不能反映偿还债务本金的能力。一般情况下，企业借款的目的是为了获得必要的营运资金。企业债务管理的原则是外债所支付的利息必须小于用这笔钱所能赚取的利润，否则对外借款将得不偿失。因此，在使用利息保障倍数指标衡量偿债能力时，还应考虑以下指标：

一是债务本金偿付比率

债务本金偿还率=年度税后利润÷（Σ债务本金÷债务年限）意味着该指标必须大于1，指标值越高，公司的偿债能力越强。企业在一定时期内的债务本金偿还率很难解释。往往需要计算连续五个会计年度的债务本金偿还率，以确定其偿债能力的稳定性。从稳健的角度评价企业的长期偿债能力时，通常选择指数最低的年份。

二是债务本息偿付比率

偿债率=经营活动产生的现金流量净额÷（债务利息+债务本金）。该比率用于衡量公司债务本息可由经营活动产生的现金支付的程度。该比率越高，说明公司的偿债能力越强。该指标用于评价企业在经营活动中是否产生了足够的现金流来偿还债务。如果该指标大于1，说明公司有足够的现金支付利息和偿还本金。

五、以M公司为例分析企业的偿债能力

（一）M公司偿债能力分析

1.M公司现状及分析

M集团目前是中国大型乳品企业。公司产品线完整，生产的产品符合高标准、高规格。目前国内乳制品中，只有M集团的产品达到了世博会和奥运会的食品标准，无论是2008年奥运会还是2010年世博会，M集团都提供了一流的乳制品。 2018年，M集团营业收入达到600亿元，创历年最高水平。与另一家中国乳业巨头N集团相比，其46.54亿元的净利润位居行业第一。至此，M集团已在新西兰投资建厂开办公司。同时，与意大利乳业公司Sgarda达成合作共识，在荷兰建立中国乳业最高规格的海外研发中心。 M公司的发展主要经历了四个重要时期。从1956年开始，M集团经历了38年的萌芽期，直到1993年呼和浩特市回民区合作乳品厂成立，成为M集团的前身；从1993年到1996年经过4年的成长，公司重组吸纳股东及其他投资法人。 M实业有限公司正式成立。 1996年3月，公司正式控股上海证券交易所。是我国乳业第一家上市公司； 2005年后，M集团取得了快速发展。成立了高标准的酸奶研发部门，开发出口味独特、深受消费者欢迎的多元化酸奶乳制品。产品包括9大系列110多个品种。

2.M公司偿债能力状况分析

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根据表1的原始数据，制成柱状图如图1，图2：

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从图1分析可以看出，2013年至2018年期间，M集团的流动比率和速动比率均有明显上升，这表明该集团的偿债能力正在稳步提升。但公司流动比率低于1.3，而速动比率从2013年的0.82上升至2018年的0.99，共上升17个百分点，近三年速动比率接近标准值1 . 结合这两个值可以看出，M公司的资金流动性不高，资产流动性较低。

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从图2可以看出，近6年现金比率呈上升趋势，而M公司的现金比率每年都不是很稳定，但都保持在20%以上，由于原本较低直接支付流动负债的能力目前偿债能力较高说明公司偿债能力变强，但现金比率高也说明公司没有充分利用货币资金，导致现金浪费过多资产，这可能会增加企业的机会成本。

以上分析是M公司短期偿债能力的一个指标。接下来是对M公司长期偿债能力的分析。资产负债率是综合反映公司长期偿债能力的重要指标。

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随着上市公司资产负债率下降，其长期偿债能力将稳步提升。本文对图3进行分析讨论，可以得出结论； 2013年至2018年，M集团资产负债率呈明显下降趋势。说明M公司债务负担越来越轻，公司整体偿债能力越来越强。对于债权人来说，其权益的保障程度越来越高。不过通过直方图我们也可以看出，M公司2017年的资产负债率为48.8%，而2016年为40.82%，2018年为41.11&，这个指标比较高，说明公司的偿债能力是不是很稳定。

同时，企业在经营方面的能力也能体现企业偿债能力的强弱。通过对企业应收账款回收率、存货周转率等指标的分析，可以反映企业资产管理存在的不足，揭示企业应提高资产管理效率，增强企业偿债能力。

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从以上数据可以看出，M集团的应收账款周转率在持续下降，而相应的周转天数在增加。因此，M公司的应收账款很可能无法收回。也有坏账的可能。但从近年来的整体情况来看，M集团的应收账款周转率一直处于较高水平，这表明M公司的资金回笼速度在同行业中仍处于领先地位，公司作为整体上具有良好的资产管理效率和较强的运营能力。

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2013-2015年期间，M集团存货周转率明显下降，存货周转天数不减反增； 2016-2018年期间，M集团存货周转率呈明显增长趋势，而存货周转天数则明显下降。存货周转率是评价和分析上市公司存货周转速度的重要数据，可以了解公司的存货流动性和资金利用率是否正常。通常情况下，存货周转效率越高，存货资产变现和应收账款的能力越强，资产被占用的可能性越小，说明公司存货管理工作到位。因此，从这个角度来看，上市公司可以通过多种方式提高存货周转率，从而大大提高流动性和经营能力。过去三年，M股经历了2015年的行业低谷，随着中国消费者对乳制品的需求不断增加，M公司的存货周转效率也有所提升。

通过以上分析可以得出，2013年至2018年期间，M集团固定资产周转效率大幅提升，即M集团固定资产周转效率大幅提升， M集团资金利用率较高。资金管理水平非常高。

（二）存在问题和建议策略

1.M公司偿债能力管理的不足

（1）短期偿债能力低偿债能力弱

2013年至2018年期间，M集团的流动比率一直低于2，虽然近两年有所上升，但2018年1.28的流动比率仍低于标准值。 2016年和2017年速动比率仅大于1，但2018年已跌破标准区间，说明公司偿债能力较弱，表明M集团的流动性十分有限，短期内压力较大债务偿还率非常高。持续的低水平对短期债务偿还产生了极其不利的影响。

（2）资金利用率低

通过分析研究可以看出，M集团的现金比率较高，这意味着该集团的融资资金利用率很低。 2013年至2018年期间，M集团资产负债率呈明显下降趋势，但总体水平仍处于较高水平。企业管理者和投资者可以接受这样的数据，但也面临着相应的风险。

（3）发展能力有待提升

通过对M股经营指标分析，可知M股应收账款周转率有所下降，说明公司催收效率低，公司可能仍有无法清偿的坏账。恢复，资产流动性差。

2.M公司应偿债能力改进对策

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（1）提高偿债能力

根据M公司财务数据分析，在未来的发展过程中，M集团应尽量降低现金比率的价值，提高速动比率。为防止高现金比率对公司经营产生不利影响，公司应提高货币资金利用率，避免现金资产过度浪费，降低公司的机会成本；公司应当提高资产质量；管理企业日常库存；合理规划和安排企业的生产和销售；加强应收账款管理，加强应收账款回收监督，结合企业财务实际制定科学合理的应收账款政策。

（2）选择恰当的举债方式，制定合理的举债计划

构建科学合理的偿债策略，将极大促进公司的业务发展和资金管理。由于M公司的还款能力不是很稳定，如何制定还债计划就显得非常关键。首先，公司应根据真实财务报表制定债务偿还计划，优化公司资本结构；其次，公司应了解贷款涉及的内容和条件；然后对资本支出和经济收入进行研究，科学合理地规划企业需要借款的各项债务。企业资本市场债务种类繁多，企业可根据自身情况选择合理的还款方案。企业应正常经营，按时偿还债务，否则将对企业声誉造成影响。

（3）加强固定资产的管理

企业可以创新推出一些新的固定资产投资方案，优化调整固定资产结构，大大提高企业的发展和经营能力。在未来的发展过程中，M集团要构建科学合理的固定资产结构，使流动资金的比重大大提高，避免出现资金严重浪费的问题。此外，M集团定期对固定资产进行管理优化，有效提高资金利用率，帮助企业用最少的资产获得更大的回报。

（5）加快资金流动速度提高获现能力

公司可以通过加强销售来增加销售变现的能力，可以通过加快销售资金的汇回来增加资金的流动。 M公司应提高现金流动性，降低负债率，提高公司现金获取能力，控制现金净流量，增加现金收入金额，保障公司现金盈利能力。

六、结论

以M公司为例，根据M公司的财务报表数据对M公司的偿付能力进行分析，进而通过观察M公司偿债能力的各项指标来研究M公司的经营状况。最后提出不足和改进建议，希望能为有相同情况的企业提供参考。本文通过分析得出以下结论：

（1）通过分析M公司的流动比率、现金比率等指标可以发现，该公司的偿债能力不高，尤其是偿还流动负债的能力，说明资金的流动性比较差；且公司没有充分利用货币资金，造成过多的现金浪费，增加了企业成本；企业资产负债率逐年下降

（2）近三年来，M公司应收账款周转率下降影响了整体经营能力，导致无法及时收回应收账款。同时，经营能力下降直接导致获取现金能力下降，不利于公司的长远发展。

针对这些问题，提出了一些改进建议，主要是提高资金周转率，开拓新市场，抢占市场份额，其次，在保证产品质量的同时开发新产品、新技术，降低成本，从而加快资金周转和周转速度。因为我的能力分析可能存在不足，所以对某些方面的理解有待提高。

近年来，我国奶业发展突飞猛进。与此同时，也出现了很多缺陷和不足。比如，一些企业过于注重经济利益，没有做好产品质量管理，导致出现不少食品安全问题。 ; 乳企低价战愈演愈烈，M集团作为先行者，应以身作则，营造良好的市场竞争环境，使乳制品实现可持续发展。

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